金融小知识：最顽强进化的一个金融理财产品非标之前世今生

  标准产品，信贷，股票，都是。符合一定规范，可以整除整切。非标准最典型的产品之一，就是信托。这个大家就明白了非标的大概形态：定制化，非公开交易。

  从银行而言，为什么一定要做非标，而不是贷款？还在于资本不够，如果能不计提或者少计提资本，那多好？但这样，风险大，因为非标往往是2-3年，而理财的钱，往往是半年或一年，对不上，有错配。不认真看，好像没事，一旦出事，天崩地裂。

  所以，非标的历史就是一个进化而规避天敌的历史。对银行而言，任何能够躲开表内监管约束的事情，都是好事情，因为管得太细致，太严格。

  今天和大家披露下所谓金融创新的一个标志现象：一个金融业务，原本对手双方就直接做了，但是，如果你看到其中的交易对手和风控环节慢慢的变多，那一定是有问题了。当一笔资产的受益环节变成了3个，4个，5个，那基本都是在躲开监管法条，宁愿花成本在通道上，也不愿意放弃这业务。

  举个例子，最初的信托贷款模式，只有银行和信托两方参与，具体是银行用理财资金投资信托公司的资金信托计划，信托公司发放信托贷款，时间到了，融资者归还信托贷款，信托公司向银行分钱。

  其实你看出来了，银行不走自己的信贷，却偏偏走信托的信贷，为什么？不想受到资本监管啊。

  监管看了好几年，发现这个宏观融资数据不太准啊，这信托成了二号银行，但还没什么约束。于是，2010年8月，银监会发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（72号文），要求融资类业务占银信理财合作业务余额不允许超出30%，并且要将银信合作的表外资产在2010-2011两年内转入表内。得，银行的表内资本充足率和拨备覆盖率一下子炸了窝。

  后来，监管甚至还提出，银行未转入表内的银信合作信托贷款，各信托公司要按照10.5%的比例计提风险资本，银信做非标的成本大幅度的增加，这么做信托贷款，成本吃掉利润，意思就不大了。

  银行能委托证券公司，或者是基金，发起一个资管计划，这个计划与信任委托公司成立单一资金信托计划，再向融资人发放信托贷款。到期，融资人向资管计划归还贷款，资管计划再分钱。资管计划本身赚通道费。

  看到了吧，银行把生意跳出了银行监督部门，带入了证券监督部门，这里跨了监督管理部门，彼此协调就麻烦，底层资产就看不清楚，于是，银行就可以自行其是，摸鱼。

  银监会和证监会是平级单位，彼此管不了。但是，银监可以管银行理财总额，于是规定：银行非标债权占比不得高于理财总余额的35%与上一年总资产的4%。

  漏了同业。好，银行和银行之间搞合作，相互搭台，搞信托受益权转让。具体来说，银行A委托信托公司设立单一资金信托计划，把钱放给XX公司，B银行作为实际出资方，以同业资金受让信托受益权，最后银行C承诺在信托计划到期前无条件受让银行B持有的信托受益权。

  银行在进化，监管也在进化。2014年又下发了规范银行同业业务投资的127号文，要求买入返售项中的资产只能是标准化资产。信托不是标准资产，买入返售？不行。

  但是，前两年，监管风格改变，突然变得极为高压。基金子公司的新增业务需按照最高3%计算风险资本，计提风险准备金，问题是，基金子公司就是个通道的公司，谈不上资本金，他怎么做业务？除非股东大规模增资，但增资就没了创新的意义：创新就是要空手套白狼。

  今年，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，要求银行业做好本业，不要无节制想着什么委托贷款，勒令商业银行不得接受受托管理的他人资金、银行的授信资金。也就是说，资管产品募集的资金，不可以交给银行发放委托贷款。资产的来源很多，券商资管、基金专户、信托计划、私募基金，都是。

  其次，证券监管部门也同步动手，要求券商集合类资管产品不得投资信贷类资产，以信托贷款为标的的产品暂停备案，券商资管如果想继续投资信贷类非标，没问题，只能采用定向的模式，且资金必须为自有资金，不可以是银行理财。

  决定性时刻到来，去年的1117资管新规来了。这是一个讨论了很久的大新闻。资管新规通过禁止非标期限错配，沉重打击了非标。新规对标准化资产的认定局限于“在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易”，相比于征求意见稿“监管部门同意设立的交易市场”，正式稿的腾挪空间更窄。

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