两年前，华中科技大学人工智能与自动化学院教授刘洋带着实验室的科研成果，和毕业于清华大学，曾供职于多家头部互联网公司的张涛，共同成立湖北域控智驱科技有限公司，致力于研发生产智能化程度更高、成本更低的汽车线控底盘域控执行器，打破国外技术垄断市场的局面。

  只有一堆“纸上谈兵”的专利技术，没有一点实体资产，靠什么融资，成了创始团队的难题。

  2024年9月，一则武汉市洪山区“先投后股”专项资金项目申报通知，让张涛看到希望。

  “从申报到打款，不到三个月，是我创业以来，融资最爽快的一笔。”湖北域控智驱科技有限公司创始人张涛说，去年12月底，公司到账200万专项资金，让产品验证在今年得以迅速开展。

  科技成果从“实验室”走向“生产线”，有九成初创企业难以跨越“死亡之谷”，缺少资金往往是压死骆驼的最后一根稻草。

  究其原因，相当多的企业投入大、回报周期长、市场模式没跑通，同时又没有固定资产抵押物，难以申请大额传统信贷。“企业成立初期，就只有几项专利，团队也只有4、5人，按传统方法评估，我们仅能申请数十万元的贷款。因此，起步阶段，是创始人自有资产金额的投入，但仍杯水车薪。”张涛说。

  这种情况下，通常会以股权融资的途径寻求资金，但过早地稀释股权也将对企业的发展带来更多不确定性。

  为解决早期科研项目成果转化力度不足、科研资金循环不畅等问题，2021年，上海、重庆、西安等地率先在全国实施“先投后股”改革，“一城一策”探索出具有不一样地域特色的改革模式。此后，全国多地纷纷跟进。

  “先投后股”是支持科技成果转化的创新模式。先期财政资金以科技项目形式向企业投入，支持研发和成果转化；在被投企业达到转股条件时，按照约定将投入的财政科技资金转换为企业股权，并按照“适当收益”原则退出。

  2024年，武汉市洪山区在全省政府层面率先试行“先投后股”，首期规模2亿元资金池，支持一批具有产业引领和创新引领效应的早期项目。

  “试行之初，我们充分调研了重庆、西安等先行地区不同模式的优缺点，聚焦‘投早、投小、投硬科技、投长期’的原则，培育壮大耐心资本，为这些充满潜力但尚处于起步阶段的企业注入首批支持。”武汉洪创投资管理有限公司相关负责的人介绍，相比于种子基金、天使基金等早期基金，“先投后股”专项资金前期是政策性支持资金，政府可100%容亏，发展成功则转化为股权，转股后没有存续期限的限制，也没有业绩对赌、实控人回购等要求，对初创企业和创始人更包容、更友好。

  “‘先投后股’项目资金是企业成立后，到账的第一笔融资。”2024年，武汉理工大学副教授王如意，带着“介质冷却永磁直驱集成泵组”创新技术，成立了武汉华动智造科技有限公司。

  华动智造科技研发生产的介质冷却永磁直驱集成泵组，解决传统泵组噪声大、尺寸大、泄漏大和能效低等“三大一低”难题，实现体积减小50%，重量减轻40%，能效提升8%，噪声降低3至5dB。产品主要使用在于船舶、飞机等军工装备，及低空、消防、石化等民用场景。

  “我们计划年内在洪山打造介质冷却永磁直驱电机的半自动化生产线万台泵组的能力，资金需求为500万元。”王如意说，“这笔及时到账的专项资金，让我们敢放开手脚去干。”

  洪山区鼓励创新，宽容失败，大胆投资早期项目。“先投后股”专项资金主要投向两类企业：一类是实施科技成果转化，且具备良好成长性和未来市场发展的潜力的初创科技公司；另一类是企业化运作的新型研发机构，具备科技成果转化及孵化功能和市场化盈利功能。

  单个项目支持金额原则上不超过300万元，重点项目经核准可适当放宽。原则上申报企业上一年度营业收入不超过2000万元。拨付前企业的实缴资本不能低于拨付总金额的50％。

  目前，首期13个科技成果转化项目获得核准支持，其中11个为高校院士、教授或博士团队创业项目，均分布于生命大健康、人工智能、新能源新材料、光电子和半导体等新兴起的产业和未来产业关键领域，8成受支持企业于近两年新成立。

  “申报后两个多月，300万支持资金一次性到账。中间，只经历了两轮专家评审会和一次尽职调查，太爽快了。”首批受支持企业武汉金顿激光科技有限公司相关负责人说。

  “先投后股”专项资金按照要件符合、优中选优、市场化决策的原则进行项目遴选。由懂产业、懂技术、懂投资的专业化投资决策委员会负责项目的具体研判。

  同时，在专家评审、尽调组织、转股设置等相关环节的实施中，简化流程，注重效率，让企业尽快拿到发展资金。

  “首期受支持的高校科技成果转化项目，基本是技术创新达到国内领先水平，一类知识产权数量超越5项。同时，创始团队自身有‘真金白银’的投入，有较大可能在5年内完成营收3000万左右或获得外部机构投资，具有转股潜力。”武汉洪创投资相关负责人说。

  不仅给资金，还给政策、给配套。“年内，公司电机自动化产线或将落地青菱工业园，从对接工业生产厂房、介绍上下游合作企业到争取政策支持，洪山全程服务。”王如意说，“高校老师创业，往往只专注于技术，对创业政策、市场模式、成本管控等全方位能力有所欠缺，洪山拨付扶持资金后，还会应企业需求对接供应链、生产链等资源。”

  “洪山区委区政府坚定决心推动体制机制创新，全力支持科技成果转化，建立了合理的容错和绩效考核机制，打消我们作为‘先投后股’实施主体和有关部门的执行顾虑，和‘怕出错、怕出事、怕问责’的心理负担，打破宁愿‘不为’也不‘错为’的局面。”武汉洪创投资相关负责人表示。

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